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华安动态灵活配置:遵循经济周期 灵活配置资产
日期:2019-06-12浏览:次

	华安动态灵活配置:遵循经济周期 灵活配置资产

  报告摘要:  。

本基金将遵循经济周期性波动规律,通过定性与定量分析,动态把握不同资产类别在不同时期的投资价值、投资时机以及其风险收益特征的相对变化,对股票、固定收益证券和现金等大类资产在投资组合中的权重进行灵活配置。

同时,本基金将通过深入的基本面研究,挖掘投资品种的内在价值,寻找具备估值优势和长期增长潜力的股票以及稳定利息回报的债券,合理控制投资风险,以获取基金资产长期稳定增值。

  基金经理。 谢振东:研究生、硕士,曾在华泰联合证券担任行业研究员,2011年9月加入管理有限公司,先后担任投资研究部高级研究员,基金投资部基金经理助理。

蒋璆先生,曾任证券有限公司与管理有限公司证券分析研究员。 2011年6月加入华安基金管理有限公司,任证券分析研究员。   基金管理人展望:尽管6月中旬以来“去杠杆”导致的恐慌性杀跌幅度超出了我们预期,但基于改革红利释放、流动性总体充裕和居民大类资产配置向股市转移的基本格局并未发生改变,我们倾向于维持长期牛市尚未终结的判断,股市将从“疯牛”进入“慢牛”,资本市场有望真正成为经济增结构转型的有力推手。

从宏观角度,经济增速下行成为新常态,“保就业、调结构、稳增长”三大政策目标中,“稳增长”在短期政策取向中的权重在加大,其中引导居民储蓄搬家是关键,而活跃股市是重要手段。 (1)转型需要:将股市作为经济转型的重要推手,充分发挥其资源配置的作用,引导社会资本投向新兴产业,新产品新技术新模式层出不穷。

(2)改革需要:势在必行,牛市可为盘活国有资产(证券化)创造有利条件,减少“混改”障碍。 (3)融资需要:地方融资平台受限后PPP成为国家推进基建投资的新尝试,上市公司充分发挥融资功能才能最大限度地利用社会资本。

(4)从稳增长角度出发,牛市具备两大积极作用:一是鼓励居民储蓄搬家,通过直接融资渠道转化成企业投资和基建投资;二是财富效应,提振消费。

短期角度,监管降杠杆带来的踩踏风险已经较大程度释放,投资者风险教育目的已达到,央行自2008年12月以来的首次双降(降息+定向降准)政策超预期,证监会一系列稳定市场信心的政策出台也充分体现出政府对于股市的悉心呵护,政策底部逐渐清晰,我们判断市场恐慌情绪会得到有力安抚,股市企稳可期。

中期角度,判断本轮牛市已正式进入震荡调整期,鉴于整体杠杆的下降(资金供应下降)叠加IPO加速、上市公司竞相、减持等因素(资金需求增加),整体市场面临的资金压力相较上半年的确有所加大,我们认为下半年单边上涨行情出现的概率在减小,震荡市中精选个股和主题投资会有超额收益。 操作思路:基于上述对市场的长中短期走势预判,在三季度我们将对基金仓位总体控制在中性水平;在自上而下选择投资标的中将坚持转型与改革两条投资主线,长期重点挖掘互联网+、中国制造2025和消费升级三类机会,短期将灵活配置、重组并购、PPP、节能环保等主题;在自下而上选择中将对成长股去伪存真,趁市场系统性风险蔓延之机逢低买入被错杀的新兴成长品种。

  截至2015-06-30,,期末净资产亿元,比上期减少%  表1基金重仓股品种代码品种简称占股票市值比(%)合计  数据来源:Choice数据、天天中心。


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